全球第二大市场中国债券市场国际影响力不断提升“优德88”

本文摘要：中国债券市场更加受到各方瞩目。

中国债券市场更加受到各方瞩目。债券托管地余额多达93万亿元，机构投资者数量近2.5万家，外国机构投资者多达2000家，企业债与地方政府专项债余额占到社会融资总规模比重相似15%一系列引人注目数据，充份表明出有我国债券市场自问世至今所迸发出的极大活力。

回首来时路，从市场冰山到高速快速增长、从产品创意到投资者多元化、从市场化机制成立到基础设施完备、从服务实体功能充分发挥到助推利率市场化改革、从反对宏观调控政策传导到对外开放步伐加快，过去的30多年间，我国债券市场在改革开放浪潮中奋力前进，构建了跨越式发展和历史性进步，各项功能充分发挥，国际影响力大大提高。托管地余额多达93万亿元全球第二大债券市场上世纪80年代初期，预示着改革开放的滚滚春雷，我国债券市场月迈进了发展壮大的脚步。

1981年，《国库券条例》公布以及国债完全恢复发售，冲破了我国债券市场发展的序幕。此后，金融债券、企业债和政策性金融债券等陆续开始发售。随着各类债券的发售，债券交易场所也渐渐构成。

1988年，国家要求在若干城市积极开展国债流通出让试点，标志着国债流通市场开始构成。此后，各地构成了很多地方性债券交易中心及柜台交易中心。1995年，武汉、天津证券交易中心以及全国证券交易自动报价系统的债券交易因经常出现极大风险而被取消。

我国债券市场转入身体健康发展的一个标志性事件，是银行间债券市场的成立。1997年底，为确保金融平稳，商业银行全部解散交易所市场。此后，我国在总结教训的基础上，参考国际经验，强化债券市场顶层设计，以面向合格机构投资者（QIB）和场外市场（OTC）模式创建了银行间债券市场。

这一改革措施具体了我国债券市场以场外市场为主体的发展方向，奠下了我国债券市场发展的最重要制度基础。随着市场化改革的不断深入，人民银行推展银行间市场机构投资者于2007年正式成立了中国银行(3.560,0.01,0.28%)间市场交易商协会（NAFMII），许可交易商协会对非金融企业债务融资工具发售展开自律管理，实施登记制，人民银行仍然参予行政审核。登记制为的创建，将近一步增进了我国债券市场市场化发展的步伐，推展了债券市场较慢茁壮。当前，我国债券市场已构成了以场外市场居多、场外市场与场内市场共存的市场格局。

其中，银行间债券市场是以定坐落于合格机构投资者、通过一对一询价方式展开交易的场外批发市场；交易所债券市场是以定坐落于个人和中小机构投资者、通过集中于相爱方式展开交易的场内零售市场；商业银行柜台交易市场为场外市场的伸延。经过30多年的发展，我国债券市场规模较慢不断扩大。数据表明，截至2019年7月末，我国债券市场托管地余额为93.1万亿元，沦为次于美国的全球第二大债券市场。

其中，国债托管地余额为15万亿元，地方政府债券托管地余额为20.6万亿元，金融债券托管地余额为22.3万亿元，公司信用类债券托管地余额为19.9万亿元，资产反对证券托管地余额为3.3万亿元，同业存单托管地余额为10万亿元。各项功能充分发挥有力反对实体经济作为多层次资本市场的重要一环，债券市场在国民经济建设中的起到日益突出，为服务实体经济、反对宏观调控、优化融资结构、推展利率汇率构成机制改革、服务城镇化建设必须、助力三大攻坚战以及一带一路建设获取了最重要反对。从发行量来看，过去一段时间，我国债券市场发行量持续增长。

数据表明，2018年，我国债券市场共计发售各类债券43.6万亿元，较上年快速增长6.8%。其中，国债发售3.5万亿元，地方政府债券发售4.2万亿元，金融债券发售5.3万亿元，资产反对证券发售1.8万亿元，公司信用类债券发售7.3万亿元。与此同时，随着我国金融体系的完备，债券市场沦为提高必要融资比重的最重要推动力。人民银行此前发布的数据表明，截至2019年6月末，我国社会融资规模存量中，企业债与地方政府专项债余额占到比相似15%，明显提高了我国融资结构。

在市场制度不断完善的基础上，我国债券市场创意大大深化，品种不断丰富，有效地符合了各类投融资市场需求。从发售品种来看，除了国债、地方政府债券外，我国先后发售了次级债券、普通金融债券、混合资本债券、二级资本债券、信贷资产反对证券等，拓宽了商业银行补足资本和流动性资金的渠道；发售了非金融企业债务融资工具、企业债券、公司债券等产品，拓宽了企业融资渠道；推展债券交易工具创意，在现券和买入交易基础上，发售债券借贷、债券远期、人民币利率交换、远期利率协议、信用风险缓释工具等，非常丰富了投资者的投资运作与风险管理手段。这些债券品种的发售，毫无疑问沦为反对国民经济发展的最重要推动力。以近几年较慢发展并茁壮为债市第二大品种的地方债券为事例，2019年上半年，全国发售地方政府债券651只，发售规模超过了2.8万亿元。

随着地方政府追加债券的减缓发售，各地将资金及时用作补短板、减后劲的重点项目上，有效地平稳了投资，沦为反对地方建设、大位投资的最重要力量。此外，近几年，民营企业债券融资反对工具、小微企业债券、绿色债券、贫困地区债券、一带一路债券等品种的发售，沦为消弭民营和小微企业融资困境、推展绿色发展、助力扶贫攻坚、反对一带一路建设的有力承托。持续不断扩大对外开放国际影响力大大提高随着我国债券市场较慢发展，对外开放的步伐也在大大加快，债券市场的国际化水平急剧提升，国际影响力大大提高。

从2005年开始，我国债券市场对外开放迈进了扎实步伐，并经历了引进境外发债主体、引进境外投资主体和发售构建内地与香港互联互通的债券合等几个层面。从发债主体来看，随着债券市场对外开放多元文化程度急剧提高，更加多的企业和金融机构在我国债市发售熊猫债。

2018年，熊猫债市场走势急剧转好，全年发售总规模超过955.9亿元，同比快速增长逾32.9%，一级市场较上年呈现出显著加剧态势。银行间市场交易商协会数据表明，截至2018年年末，共计41家境外发行人在交易商协会已完成登记熊猫债3832.1亿元，共计顺利发售87单，合计1655.6亿元。从国际投资者转入债市来看，目前，国际投资者可以通过传统地下通道如QFII和RQFII、债券合、CIBM（中国银行间债券市场）等转入中国债券市场。特别是在是2017年7月通车的债券合，沦为我国债券市场不断扩大对外开放的一项最重要措施，也是我国金融市场对外开放的一个缩影。

值得注意的是，2019年4月1日，中国债券市场月被划入彭博巴克莱全球综合债券指数。有观点回应，在我国金融市场对外开放步伐大大加快的进程中，以人民币计价的中国债券划入国际主要债券指数，是我国债券市场扩大开放的又一个里程碑事件，体现了国际投资者对我国经济和金融市场的信心。更加多国际投资者的转入和国际资金的流向，意味著我国债券市场国际化水平急剧提升，国际影响力不断扩大。

中国外汇交易中心此前公布的数据表明，截至2019年7月，共计2085家境外机构投资者转入银行间债券市场。这是银行间债券市场境外机构投资者数量首次多达2000家，较去年年末减少了800余家。随着境外投资者入市数量减少，外资也在持续清净购入中国债券。

2019年上半年，境外机构投资者共计达成协议交易2.1万亿元,交易量环比快速增长36%，同比快速增长31%，占到同期现券市场总成交量的2%。同时，境外机构投资者持续清净增持中国债券，持有人规模早已多达两万亿元。

当前，更加多的对外开放措施发布和落地，让2019年沦为中国债市对外开放具备里程碑意义的一年。随着未来各项制度的完备和扩大开放措施的亮相，我国债券市场将在更进一步对外开放中转入新的历史发展时期。

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